Glossar der Financial Due Diligence
Die deutsche Praxis behält viele englische Begriffe der Due Diligence bei. Jeder Eintrag nennt den Begriff auf Englisch und Deutsch und seine Bedeutung.
- Financial Due Diligence (FDD) (Financial due diligence (FDD))
- Die Prüfung der Zahlen eines Zielunternehmens vor einer Transaktion: Ergebnis, Working Capital, Nettoverschuldung, Cashflow und Planung. Anders als eine Abschlussprüfung gibt sie kein Urteil über den Abschluss ab; sie findet, was für Preis und Vertrag zählt. Was ist ein Databook in der Financial Due Diligence?
- Vendor Due Diligence (VDD) (Vendor due diligence (VDD))
- Eine Due Diligence, die der Verkäufer vor dem Verkauf beauftragt und den Bietern übergibt.
- Databook
- Die Excel-Arbeitsmappe hinter dem Due-Diligence-Bericht, mit jeder Tabelle, die der Bericht zitiert. Was ist ein Databook in der Financial Due Diligence?
- Datenraum (Data room)
- Der geschützte Online-Ordner, in dem der Verkäufer den Bietern die Unterlagen einer Transaktion bereitstellt.
- Summen- und Saldenliste (SuSa) (Trial balance)
- Jedes Konto der Buchhaltung mit seinem Saldo zu einem Stichtag, meist mit Eröffnungssaldo und den Soll- und Habenbewegungen der Periode. Von der Summen- und Saldenliste (DATEV, BMD, RZL) zum Databook
- BWA (betriebswirtschaftliche Auswertung) (BWA (DATEV management report))
- Die monatliche Auswertung der DATEV mit Positionen und Kennzahlen, aus denselben Buchungen wie die Summen- und Saldenliste, aber ohne die einzelnen Konten.
- Kontenrahmen (SKR03, SKR04, EKR) (Chart of accounts (SKR03, SKR04, EKR))
- Die Nummerierung der Konten: SKR03 und SKR04 der DATEV in Deutschland, der Einheitskontenrahmen (EKR) in Österreich.
- HGB und UGB (HGB and UGB)
- Die Gesetzbücher, nach deren Regeln der Jahresabschluss aufgestellt wird: das deutsche Handelsgesetzbuch und das österreichische Unternehmensgesetzbuch.
- Kapitalflussrechnung (Geldflussrechnung) (Cash flow statement)
- Die Zahlungsströme einer Periode aus laufender Geschäftstätigkeit, Investitions- und Finanzierungstätigkeit. Nach HGB regelt sie DRS 21, nach UGB die AFRAC-Stellungnahme 36, dort als Geldflussrechnung.
- Quality of Earnings (QoE) (Quality of earnings (QoE))
- Die Analyse, wie viel vom berichteten Ergebnis unter einem neuen Eigentümer wiederkehrt. Quality of Earnings: bereinigtes EBITDA und die EBITDA-Brücke
- Berichtetes EBITDA (Reported EBITDA)
- Das Ergebnis vor Zinsen, Steuern und Abschreibungen, wie gebucht.
- Normalisierung (Normalisation)
- Eine Bereinigung, die die gebuchte Historie korrigiert: ein einmaliger, ungewöhnlicher oder nicht operativer Posten oder einer in der falschen Periode.
- Pro-forma-Anpassung (Pro forma adjustment)
- Eine Anpassung, die die Historie auf die Struktur umstellt, die der Käufer übernimmt, etwa ein volles Jahr eines zugekauften Geschäfts.
- Bereinigtes EBITDA (Adjusted EBITDA)
- Das berichtete EBITDA nach Normalisierungen und Pro-forma-Anpassungen: die Zahl, auf die ein Multiplikator angewandt wird. Quality of Earnings: bereinigtes EBITDA und die EBITDA-Brücke
- EBITDA-Brücke (EBITDA bridge)
- Die Überleitung vom berichteten zum bereinigten EBITDA, eine Bereinigung je Zeile, jede mit ihrer Begründung.
- LTM (letzte zwölf Monate) (LTM (last twelve months))
- Die zwölf Monate bis zum jüngsten Monatsende der Buchhaltung, wie gebucht.
- Run Rate (hochgerechneter Wert) (Run rate)
- Ein kurzer jüngster Zeitraum, etwa ein Monat oder ein Quartal, auf ein Jahr hochgerechnet. Er ist nicht die LTM, die zwölf tatsächlich gebuchte Monate umfasst.
- Net Working Capital (NWC) (Net working capital (NWC))
- Das im laufenden Geschäft gebundene Kapital: Forderungen aus Lieferungen und Leistungen und Vorräte abzüglich Verbindlichkeiten aus Lieferungen und Leistungen, dazu sonstige betriebliche Vermögenswerte und Schulden. Net Working Capital und Nettoverschuldung im M&A
- NWC-Peg (Zielwert) (NWC peg)
- Das Niveau an Working Capital, das der Preis unterstellt; die Differenz beim Closing passt den Preis an. Net Working Capital und Nettoverschuldung im M&A
- Nettoverschuldung (Net debt)
- Finanzverbindlichkeiten abzüglich liquider Mittel, auf dem Weg zum Eigenkapitalwert vom Unternehmenswert abgezogen. Net Working Capital und Nettoverschuldung im M&A
- Schuldähnliche Posten (Debt-like items)
- Verpflichtungen, die der Käufer nach dem Closing bezahlt, ohne dass sie Finanzschulden sind, etwa Pensionsrückstellungen oder Steuern für vergangene Jahre.
- Zahlungsmittelähnliche Posten (Cash-like items)
- Vermögenswerte außerhalb des operativen Geschäfts, die zu Geld werden, etwa eine Forderung aus einem Anlagenverkauf; sie zählen wie liquide Mittel.
- Unternehmenswert (Enterprise Value) (Enterprise value)
- Der Wert des Geschäfts, als hätte es keine Schulden und keine überschüssige Liquidität, bei normalem Working Capital.
- Eigenkapitalwert (Equity Value) (Equity value)
- Der Preis für die Anteile: der Unternehmenswert abzüglich Nettoverschuldung und schuldähnlicher Posten, angepasst um das Working Capital gegenüber dem Peg.
- Locked Box (Locked box)
- Ein Kaufpreismechanismus, der den Preis auf Basis einer Bilanz vor dem Signing festlegt; danach darf über das vertraglich Erlaubte hinaus kein Wert an den Verkäufer abfließen.
- Leakage (Wertabfluss) (Leakage)
- Wert, der nach dem Locked-Box-Stichtag an den Verkäufer abfließt, etwa eine Ausschüttung; der Verkäufer erstattet ihn, sofern er nicht erlaubt ist.
- Closing Accounts (Completion Accounts) (Completion accounts)
- Ein Kaufpreismechanismus, der Nettoverschuldung und Working Capital zum Vollzugstag misst und den Preis daran anpasst.
- Cash Conversion (Cash conversion)
- Der freie Cashflow vor Steuern (EBITDA zuzüglich der Veränderung des Working Capital, abzüglich der Investitionen) im Verhältnis zum EBITDA.
- Investitionen (Capex) (Capital expenditure (capex))
- Ausgaben für Anlagevermögen: Erhaltungsinvestitionen halten das Geschäft am Laufen, Erweiterungsinvestitionen lassen es wachsen.
- Laufende Geschäftsentwicklung (Current Trading) (Current trading)
- Die Monate seit der letzten analysierten Periode, verglichen mit Plan und Vorjahr, während der Deal läuft.
Fragen
Warum verwendet die deutsche Due Diligence englische Begriffe?
An Transaktionen sind oft internationale Käufer, Banken und Berater beteiligt, und Kaufvertrag und Databook verwenden die Begriffe, die alle teilen. Begriffe wie Quality of Earnings, Net Working Capital oder Locked Box werden auf Deutsch unverändert verwendet.